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周茂
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篇名:
Q3塑化股表現亮眼
作者:
周茂
日期: 2020.10.28 天氣:
心情:
台塑4寶Q3賺近五百億 目前仍以區間震盪為主
主要動能還是隨著國際油價回溫,推動塑化產業營運逐步轉佳與產品報價上揚,再加上轉投資的現金股利入袋。10月初,台塑四寶已經公告第三季自結財報,單季獲利達台幣498.60億元,台塑四寶順利轉虧為盈。
其中,台塑(1301)因產品價差改善、經濟解封與美國颶風重創墨西哥灣區石化廠,推升塑化產品價格,第三季合併稅後淨利103億元,已較第二季虧損6億元明顯改善,每股稅後純益(EPS)1.63元。
南亞(1303)第三季合併營收677.9億元,季增11.82%,稅後淨利103.59億元,每股稅後純益1.31元。
台化(1326)第三季合併營收601.52億元,較第二季成長7.4%,稅後淨利132.44億元,每股稅後純益2.28元,同步明顯回溫。
台塑化(6505)第三季合併營收939.51億元,較第二季增加17.5%,稅後淨利158.51億元,每股稅後純益1.67元。主要是國際原油價格回升至40美元,帶動油品平均售價較第二季成長,煉油事業營收較第二季增加21.7%;烯烴產品部分,受市場供給減少影響,整體烯烴產品價格與毛利均較第二季顯著提升。
但因近期台股面臨「萬三」大關的壓力,加上大盤成交量在美國總統大選之前相對萎縮,大型權值股的表現空間不大,台塑四寶目前仍是以區間震盪為主。反倒是二線塑化股的表現相對活潑,除了同樣受惠油價回升的利多,法人買盤最近也相對積極,加上有部分公司的股價淨值比(PB)仍不到一倍,基期位在歷史相對低檔區,值得投資人在第三季財報公布之前特別關注。
2線塑化廠營運動能強勁 基期在歷史低檔值得關注
在這之中,主要生產EVA(乙烯-醋酸乙烯酯共聚物)的台聚(1304)就有不少利多題材。EVA的用途廣泛,除了用於發泡鞋材、功能性棚膜、熱熔膠、電線電纜與玩具等領域外,太陽能模組封裝的材料是EVA第三季大放異彩、最不可或缺的關鍵。
以太陽能級原料來看,中國今年太陽能發電裝置目標40GW(百萬瓩),但上半年僅裝機11GW,因此下半年裝機轉為積極,帶動EVA需求放大。若以中國市場價格觀察,國際化工大廠巴斯夫的EVA報價,即使從9月初以來已大漲近25%,市場仍是嚴重供不應求,據傳台塑已暫停接單,直接「封盤」,後市持續有機會受惠於報價大漲。
值得注意的是,台聚也是第三季股價飆漲逾8成的ABS樹脂大廠台達化(1309)最大的法人股東,目前持股近37%,轉投資收益可期。台聚目前每股淨值17.22元,股價淨值比僅約1倍,以第三季本業獲利轉佳,加上轉投資台達化的貢獻,基期仍是相對偏低。
而同樣有生產ABS樹脂的國喬(1312),則是目前漲幅相對較小的個股,主要是產品組合中的SM(苯乙烯)之前報價相對疲弱,但近期隨著SM價格開始走高,報價已創下近半年新高,國喬獲利將可望隨著報價提升。
目前國喬的每股淨值26.41元,股價淨值比0.84倍,也是位於歷史相對低檔區。以過去歷史經驗觀察,在報價上漲的景氣循環上升期,國喬的股價淨值比很有機會回升至1倍以上。
至於PVC(聚氯乙烯)方面,隨著各國陸續解封,以及中國水災、美國西南部大火後的重建商機,加上墨西哥灣接連幾個颶風侵襲,PVC報價在第三季同步走高。而塑化廠在每年下半年的例行性歲修,也讓產能無法立即補足需求缺口,導致全球PVC供應吃緊。
PVC廠華夏(1305)也表示,預料這波供應缺口將延續到今年第四季或明年初才能紓解。法人預估,華夏第四季獲利有機會創下佳績,也有機會寫下近14季以來的新高紀錄。
標籤:
投資理財
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時間:2020-11-01 01:40
她, 49歲,台北市,法律相關行業
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