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篇名: 怎麼做理財規劃
作者: 火熱男找交往對象	日期: 2004.09.24　　天氣: 　心情:

負利率時代的靈活資產配置法　往高收益工具靠就對了！

撰文／陳芝艷　攝影／吳東岳

隨著躉售物價狂飆、消費者物價上揚，財政部明年有意調高營業稅等因素，都加深通膨疑慮。然而攸關人民荷包的定存利率卻持續處於低檔，負利率時代來臨下，專家建議投資人應尋找收益率高於定存的替代品，為縮水的財富保值、增值。

家住板橋的呂先生一向習慣開車上班，不過最近卻改騎機車，半年多前他的車加滿五百元的油可以開一星期，六月以後同樣油錢開不到五天，公立停車場的收費也漲，漲了五成多，可是三年來薪水還調不到一％，日子真難過。

愈來愈多人和呂先生有同樣感受，國際油價和原物料飆漲，提高製造業生產成本，大賣場裡的電冰箱、洗衣機變貴了，衛生紙、沙拉油、麵粉等民生用品同樣漲價，下一步連國內機票也醞釀調漲十五％至二十％。

日前行政院主計處公布的消費者物價指數達二．五三％，和絕大多數民眾財富相關的國內五大銀行一年期平均定存利率僅一．四％，利息收入趕不上物價上揚，面對財富規模縮水危機，消費者該如何自保？「往收益率高的投資工具靠就對了。」荷銀投信投資長袁宏隆，點出負利率時期資產配置上的主要原則。

‧ 方法1：抗通膨商品──選擇高配息個股及台股基金

低利時代財富本來就不易增長，如今物價上揚，利率卻牛步緩升，定存族更要大嘆吃不消。其實要找出高於定存的投資工具不難，股票、海外股、債基金、房地產，甚至還有抗通膨的保險商品皆是，其中，房地產和能源礦物商品屬實質資產，理論上在通膨時期最能保值。

而這兩項實質資產過去一個月表現也沒讓人失望，Lipper基金資料庫統計，八月分房地產證券化基金和黃金貴金屬基金分別以七．八九％和六．二三％的報酬率登上產業型基金績效一、二名。不過，八月下旬一度攻上每英兩四一四美元高價的黃金，在美元一反貶值走勢後，又在九月滑落至四百美元左右。

摩根富林明投信總經理侯明甫認為，原物料價格波動一向劇烈，但負利率時期最重要第一步是先求資產保值，進而增值，能源礦物基金隨商品價格波動雖有利可圖，但除非風險忍受度高，否則持有比重不宜太高。

先選資產品質較好者，要注意流動性問題。侯明甫表示，原則上風險愈小資產品質愈好，房地產雖然抗通膨，但直接投資變現困難，流動性不佳，想投資以相關類型基金介入為宜。

袁宏隆則指出，高配息的股票、台股基金、存續期間兩年以下的債券基金和高收益公司債券基金，在負利率時期兼具收益率和流動性，是目前一般散戶做資產配置時可考慮的投資工具。今年來部分傳產、金融股配息報酬率達六％，多數企業長期獲利能力也不差，袁宏隆認為不管是直接買進高配息個股或投資台股基金，在目前台幣走升趨勢下，對抗通膨應該綽綽有餘。

至於有保險需求的消費者，可考慮利率變動型年金、分紅保單、投資型保單這三類抗通膨保險商品，瑞泰人壽副總經理吳家儉指出，未來升息勢不可擋，保單宣告利率也可望上揚，民眾投入變動型年金險的金額，將隨保險公司調升宣告利率增值；而分紅保單可分享壽險公司經營績效，利率上揚讓壽險公司受惠，分紅保單較固定利率的不分紅保單有賺頭；至於投資型保單如果連結的基金績效佳，也有機會靠投資收益提高保單價值。

‧ 方法2：分散布局──股債比重依個人風險度調配

選對股、壓對基金，台股報酬即可抗通膨，弘利投顧總經理劉凱平指出，資產配置首重分散風險，台灣GDP和股市市值都只占全球一％，何必單戀本地市場，要降低資產波動風險，就應分散海外，兼具股、債。

據Lipper統計，若以全球股、債基金各半配置，投資至今年八月底，二、四、六、八、十年的年化報酬率皆為正數，且時間愈長報酬率愈高，當投資時間達八年以上，年報酬率更達七％至八％。侯明甫即強調，經過二○○○千年科技泡沫後，分散布局在理財上更形重要。

劉凱平建議，可先定出自己要求的實質報酬率，依過去經驗，他所接觸的客戶要求的實質年報酬率約介於七％至十二％，要達到七％的目標，股票基金配置應為二七％、債券基金四八％、貨幣基金二五％；追求十二％報酬率者，股票基金要提高到八五％、債券基金十％、貨幣基金五％。其中，股票基金包括區域、產業型基金，如科技、能源金屬基金和房地產證券化商品，貨幣基金約當於銀行存款，投資人可再依風險屬性自行調配。

其實，專家普遍認為這次負利率情況不致超過一年，只是，在銀行定存利率還未高過通貨膨脹前，盡量把錢往高於定存利率或通貨膨脹率的投資工具移，才能確保自己的血汗錢不被物價上漲給吃掉。

（本文轉載自今周刊第404期）

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